上周五，在市场普遍唱多牛市的情况下，当天的行情却低开低走。全天上证指数大跌136.56点，跌幅高达4.40%，创下本轮反弹行情以来的最大单日跌幅，这也是近4个多月以来的最大单日跌幅。
周五股市行情出现如此大幅下挫的走势，两家券商的“唱空”研报成为千夫所指。先是3月7日，中信证券唱空中国人保，表示按合理估值算，中国人保未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%，存在较大的估值下行风险。随后，3月8日，中信建投也被华泰证券给予“卖出”评级。结果，3月8日当天，中国人保、中信建投双双跌停。而两家唱空机构，中信证券、华泰证券的股价同样也是双双跌停。
那么，上周五股市行情的大跌是不是由于两家券商的“唱空”研报造成的呢？事情的真相显然并非如此。应该说，周五行情的大跌，券商“唱空”研报只是起了一个导火索的作用，行情之所以出现大跌，还是有其内在的原因。
将行情大跌的责任结归到券商“唱空”研报的头上，这显然是“莫须有”的。毕竟，两家券商的“唱空”研报，唱空的都是个股，而不是整个大盘。所以，“唱空”研报影响的其实只是个股，而对大盘的影响其实是非常有限的。可以说，两只个股的大跌，券商“唱空”研报要担首责，这是无可非议的。但将大盘大跌的责任也归结到券商“唱空”研报的头上，这就有些牵强附会了。实际上，两家券商的“唱空”研报也没有这样的能量。
那么，是什么原因导致股市行情出现大跌的呢？个人以为，其真实原因，主要有这样几点。
首先是股市自身存在强烈的调整要求。上证指数自今年1月4日创下2440.91点的低点以来，指数一直就处于上升的过程中，到3月7日，最高点达到了3129.94点，指数上涨了689点，涨幅达到28.23%。而在这个过程中，指数并未出现较大幅度的调整。因此，当指数站在3100点之上的时候，股市本身就存在较大的调整要求。在这种情况下，股市稍遇风吹草动，指数就有向下大幅调整的可能。因此，“黑周五”的出现，其最根本的原因就是，股市本身存在强烈的调整要求。
其次，股市行情上涨的根基不牢，让投资者对行情总是处于一种提心吊胆之中。所以，稍有风吹草动，投资者就会争相杀跌出逃，从而造成股市的大跌。从进入2019年的股市行情来说，总体处于上升的过程中。股指表现为一种节节上升的走势。但个股的炒作却是鸡犬升天，一些垃圾股的涨幅甚至远远高于优质蓝筹股。如去年饿死猪的雏鹰农业，今年2月份以来的股价接近于翻倍，让上市公司的基本面沦为一个大笑话。又比如，*ST毅达近20个交易日中出现19个涨停，但其董事长却长期处于失联状态。市场的这种炒作完全是非理性的，投资者对此深感不安也是意料之中的。
其三，随着行情的上涨，上市公司重要股东的减持加剧，这也极大地动摇着投资者对股市后市的信心。统计数据显示，截至3月7日，今年以来A股有789家上市公司发布了1366份减持计划公告。仅3月以来，发布的减持计划就多达200份，涉及178家公司。一边是行情上涨，另一边是上市公司重要股东减持忙得不亦乐乎。上市公司重要股东都不看好公司股价，投资者又如何能够看好上市公司的未来？因此，上市公司重要股东的减持也是极大地动摇了投资者对行情发展的信心。
其四，指数进入3100点之后，外资连续两天表现为净流出，这让市场感受到了一种巨大的压力。如3月6日，上证指数今年首次站上3100点，收于3102.10点，当天两市成交高达1.11万亿元。但北上资金却结束此前连续6个交易日的净流入，当天北上资金净流出金额为8.35亿元。3月7日，上证指数报收3106.42点，当天北上资金净流出金额增加到39.7亿元。北上资金通常认为是行情的“方向标”，但北上资金却在高位接连净流出，这就让市场承受到了巨大的压力。
也正因如此，“黑周五”的出现是多方面因素共同作用的结果，而绝非是券商“唱空”研报惹的祸。市场不应该将“黑周五”的板子打在券商“唱空”研报的身上。